等待的男孩 2007-11-6 10:42
★★超越2008－－挑战中级财务管理 〓 财管每日一练“做题吧”！（新增第四章练习题）
[color=#ff0000]有兴趣做题的学友，可以把答案写出来，如果没有特殊情况，我会在第二天把答案解析放上来，大家如果有不明白的地方，可以提出来，我们再讨论！[/color]
1、已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10%，3年期的年金现值系数为（ ）。
A.2.5436
B.2.4868
C.2.8550
D.2.4342
2、已知（P/A,10%,9）=13.579,（P/S,10%,1）=1.1,（P/S,10%,10）=2.5937,则10年，10％的即付年金终值系数为？（本题取消）
3、当相关系数为0时，两项资产的收益率完全不相关，为什么投资两项风险的组合可以降低风险？
等待的男孩 2007-11-6 10:43
2007年教材勘误
58.P307：表10－26中第四列第5行“30.72”改为“31.32”，第8行“60.52”改为“61.12”
57.P86：续表中合计数中的“4070”改为“5070”
56.P312：标题和标题下面第一句话中的“特种决策预算”改为“投资决策预算”
55.P309：
表10－28表头中“20×4”改为“20×7”
表10－29中第3季度的固定性销售费用改为“7500”
54.P303：表10－23中最后一列最后一行的内容移至最后一列倒数第二行
53.P302：表10－22中全年数第3行和第四行分别改为“2.95”和“4040”
52.P299：例10－13中“20×4”改为“20×7”
51.P23：单期资产的收益率计算公式第一行第二个“＝”改为“＋”
50.P308：表10－27“本年材料采购成本”对应的小计“216506”改为“218700”
49.P153：表6－5中第三列最后一行“80”改为“60”
48.P398：“业绩评价的内容”上数第二行“债仅人”改为“债权人”
47.P402：表12－24中“流动资产比率”改为“流动资产周转率”
46.P386：
第一行分子中“期初发行在外普通股股数”改为“期初发行在外普通股股数×报告期时间”
倒数第四行“营业净利润”改为“营业净利率”
45.P385：“资本公积＝实收资本（股本）中的资本溢价（股本溢价）”改为“资本公积＝资本公积中的资本溢价（股本溢价）”
44.P307：表10－26第4列第5行“30.72”改为“31.32”；第8行“60.52”改为“61.12”
43.P72：第2行“940000”改为“94000”；（2）答案前两行中的“940000”改为“94000”
42.P125：例5－5答案最后一行中“982”改为“900”
41.P91：例4－8”改为“例4－9”；例4－14第四行中NCF的下标“2－8”改为“2－10”
40.P69：倒数第4行“7.65％”改为“7.84％”
39.P120：
表5－1第3列倒数第2行的数据改为“1.98”
表5－1第4列后三行的数据分别改为“3.63”、“2.18”、“5.81”
每股股票价值的计算式中“5.82”改为“5.81”、“4.1427”改为“4.1356”
38.P107：倒数第4行中大于号改为小于号；倒数第5行中小于号改为大于号
37.P72：倒数第3行小于号后面的“4000”改为“94000”
36.P86：倒数第2行“（1－T）”去掉
35.P127：倒数第2行中“手续费手赎回”改为“手续费赎回”
34.P165：平均缺货量的公式分母中的“－”改为“＋”
33.P130：表格倒数第二行“基金市场账面价值”改为“基金资产市场价值”
32.P121：例5－3（2）原题和答案中的“交易价格”改为“价值”
31.P106：倒数第8行“NCF”改为“ΔNCF”；“IRR”改为“ΔIRR”
30.P105：倒数第1行改为“228.914大于206.020大于162.648大于117.194”
29.P110：倒数第4行“795.94”改为“795.54”；倒数第3行“718.07”改为“659.97”；倒数第2行“718.07”改为“659.97”
28.P71：例3-40中“设k＝10％”时计算净现值时式子的前半部分（即求和那部分）不正确，应该与上面式子一致，只不过将其中的“k”改为10％
27.P391：总资产增长率公式的分子“本年总资产增长率”改为“本年总资产增长额”
26.P392资本三年平均增长率的公式下面第二行“2005年”改为“2004年”
25.P391最后一行“2005年”改为“2004年”
24.P163：倒数第九行公式中的“进货成本”改为“存货进价”
23.P97：“例4－16”改为“例4－18”；“例4－17”改为“例4－22”
22.P96：“例4－17”改为“例4－19”
21.P94“例4－8”改为“例4－9”；“例4－10”改为“例4－11”
20.P85：例4－10答案（4）中“＋7”删除，“507”改为“500”；（5）中“－507”改为“－500－7”
19.P60：例3－22第6、7行中“4.9464”改为“4.9164”，计算结果改为13.59％
18.P23：第二行“相关”改为“不相关”
17.P70：例3－38第2行“券面”改为“票面”
16.P65：表3－2中第5行第2列“2.704”改为“2.074”
15.P63：第7行的计算式左边的分母改为“16％－18％”
14.61：第5行“12.25％”改为“10.25％”
13.P54：倒数第7行“F/A”改为“F/P”
12.P53：例3－9解答第一行的“14.7915”改为“14.7519”；第二行“24.7915”改为“14.7519”、“24.7915”改为“24.7519”
11.P44：贝他甲的计算式中“ σ甲，m”改为“ρ甲，m”
10.P28：A、B项目标准差的计算公式中括号中的每一个数字后面均少了“％”
9.P71“例3-40”中“106％”改为“10600”
8.P53：年资本回收系数及上面公式中“n”改为“-n”
7.P68：
例3－34：解答第二行分母上的“T”改为“5”；第三行“1000”改为“100”
例3-35：将“债券到期仍按面值收回”改为“债券到期一次还本付息，单利计息”6.P53例3-9：缺少了“银行利率为6％”的条件
5.P138第六行：“附权优先认股权的价值”改为“除权优先认股权的价值”
4.P57：第三行的公式改为“P0=A×[（P/A,i,m+n）－（P/A,i,m）]”
3.P55－P56：例题3－14的解答中“（P/A,2%,5）”改为“（P/A,2%,4）”，相应的计算结果也需要修改
2.教材P33：“三、系统风及其衡量”上面一行中“因数系统风险”改为“因为系统风险”
1.教材P26：方差的公式少了求和符号；标准差的公式中“Pi”改为“Ri”，将“Ri”改为“Pi”
等待的男孩 2007-11-6 10:44
决定国库券票面利率水平的主要因素有（ ）。
A.纯粹利率 B.通货膨胀补偿率 C.流动性风险报酬率 D.违约风险报酬率 E.期限风险报酬率
〔解答〕利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率。其中，违约风险报酬率是投资人为了弥补债务人无法按时支付利息和偿还本金的风险而要求提高的利率；流动性风险报酬率是为了弥补由于债务人资产的流动性不好带来的风险，由债权人要求提高的利率。但是对于投资国债来说，债务人是国家，所以不存在违约风险和流动性风险，因此不选择C、D；期限风险报酬率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率，国库券也是有发行期限的，也会存在期限风险，投资人会要求期限风险报酬率。
如何理解：企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，则企业的价值或股东财富越大？
〔解答〕企业价值的大小用股票价格衡量，显然，企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，对投资者的吸引力越大，股票价格越高，所以，企业价值越大。
〔问题〕只有在借款利息率低于投资报酬率的情况下，增加负债才可能提高企业的每股盈余。关于后一句话应如何理解？
〔答复〕用增加的负债进行投资可以获得报酬，在借款利息率低于投资报酬率的情况下，用增加的负债进行投资获得的报酬高于增加的借款利息，所以，可以提高企业的净利润，从而提高企业的每股盈余。
1、正确答案是B
【解答】利率为10％，3期的普通年金流量图如下：
0—1－2－3
A A A
该年金现值＝A×（P/A，10％，3）
“1”时点的A的现值＝A×（P/F，10％，1）
“2”时点的A的现值＝A×（P/F，10％，2）
“3”时点的A的现值＝A×（P/F，10％，3）
年金的现值等于各期流量现值之和，即A×（P/A，10％，3）＝A×（P/F，10％，1）+A×（P/F，10％，2）+A×（P/F，10％，3）
因此，（P/A，10％，3）＝（P/F，10％，1）+（P/F，10％，2）+（P/F，10％，3）
所以，利率为10%，3年期的年金现值系数＝利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数之和
即利率为10%，3年期的年金现值系数＝0.7513＋0.8264＋0.9091＝2.4868。
此题也可以根据年金现值系数与复利现值系数的关系推导计算：
年金现值系数（P/A，i，n）＝[1－（1＋i）－n]/i
复利现值系数（P/F，i，n）＝（1＋i）-n
可见，年金现值系数＝（1－复利现值系数）/i
所以利率为10%，3年期的年金现值系数＝（1－0.7513）/10％＝2.487。
3、[img]http://blog.chinaacc.com/UserUpLoad/0/zhangy816/2007101010524131280.jpg[/img]
等待的男孩 2007-11-6 10:45
[b][size=4]第一章练习题
[/size][/b]
一、单项选择题
1.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ）。
A.购买设备
B.购买零部件
C.购买专利权
D.购买国库券
2.企业向工人支付工资属于（ ）活动。
A.筹资
B.投资
C.资金营运
D.分配
3.下列各项中体现债权与债务关系的是（ ）。
A.企业与债权人之间的财务关系
B.企业与受资者之间的财务关系
C.企业与债务人之间的财务关系
D.企业与政府之间的财务关系
4.财务管理的核心工作环节为（ ）。
A.财务预测
B.财务决策
C.财务预算
D.财务控制
6.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ）。
A.没有考虑资金的时间价值
B.没有考虑投资的风险价值
C.不能反映企业潜在的获利能力
D.不能直接反映企业当前的获利水平
7.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（ ）。
A.市场对公司强行接收或吞并
B.债权人通过合同实施限制性借款
C.债权人停止借款
D.债权人收回借款
8.“有时决策过程过于冗长”属于（ ）的缺点。
A.独资企业
B.合伙企业
C.有限责任公司
D.股份有限公司
二、多项选择题
1.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。
A.所有者解聘经营者
B.所有者向企业派遣财务总监
C.公司被其他公司接收或吞并
D.所有者给经营者以“股票期权”
2.利润最大化目标与每股利润最大化目标的相同缺陷是（ ）。
A.没有考虑货币时间价值
B.没有考虑风险因素
C.没有考虑利润与资本的关系
D.容易导致短期行为
3.在不同的经济周期，企业应相应采用不同的财务管理策略。在经济衰退期，应选择的策略有（ ）。
A.出售多余设备
B.停止扩招雇员
C.增加劳动力
D.停止长期采购
4.有效的公司治理，取决于公司（ ）。
A.治理结构是否合理
B.治理机制是否健全
C.财务监控是否到位
D.收益分配是否合理
5.与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点有（ ）。
A.股份有限公司的股东只负有限责任
B.股份有限公司可以永续存在，其寿命会比独资企业或合伙企业更有保障
C.股份有限公司的股份转让要相对困难
D.股份有限公司更加易于筹资，但股份有限公司的收益被重复纳税
6.风险收益率包括（ ）。
A.通货膨胀补偿率
B.违约风险收益率
C.流动性风险收益率
D.期限风险收益率
三、判断题
1.在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者或股东的利益，企业价值最大化实际上意味着所有者或股东利益最大化。（ ）
2.金融工具是能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务和享有的权利均具有法律效力（ ）。
[size=4][b]练习答案[/size][/b]：（有疑问的题目，大家请提出来，我们再一起讨论）
一、1、D 2、C 3、C 4、B 6、D 7、A 8、B
二、1、ABCD 2、ABD 3、ABD 4、ABC 5、ABD
三、1、错 2、错
11日答案：（[color=red]有疑问的题目，大家请提出来，我们再一起讨论[/color]）
一、1、D 2、C 3、C 4、B 6、D 7、A 8、B
二、1、ABCD 2、ABD 3、ABD 4、ABC 5、ABD
三、1、错 2、错
[b][size=4]第二章风险与收益的分析
[/size][/b]一、单项选择题
1、下列不是衡量风险程度的指标的是（ ）
A.方差
B.预期收益率
C.标准离差
D.标准离差率
2、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2，如果市场是繁荣的那么投资收益率为20%，如果市场情况一般则投资收益率为10%，如果市场衰退则投资收益率为－5%，则该项投资的投资收益率的标准差为（ ）。
A.10%
B.9%
C.8.66%
D.7%
3、某投资组合含甲、乙两种资产，两种资产收益率的标准差分别是6%和9%，投资比重分别为40%和60%，两种资产的相关系数为0.6，则该投资组合的标准差为（ ）。
A.5.4%
B.8.25%
C.7.10%
D.15.65%
4、下列事件中，（ ）可以通过多角化投资来分散。
A.战争
B.通货膨胀
C.罢工
D.自然灾害
5、已知A、B两种资产收益率的方差分别为0.81%和0.36%，它们之间的协方差为0.5%，则两项资产收益率之间的相关系数为（ ）。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
6、已知A股票的风险收益率为8%，市场组合的风险收益率为16%，则A股票的β系数为（ ）。
A.0.5
B.1.67
C.1.2
D.1
7、负相关程度越高，投资组合分散投资风险的效果就越（）。
A.大
B.小
C.相等
D.无法比较
8、A、B、C三种股票组成投资组合，三者的β系数分别为0.8、1.2和1.6，若组合中三种资产的比重分别是20%、30%和50%，当前市场组合收益率为10%，无风险收益率为6%，则该组合的风险收益率为（ ）。
A.1.28%
B.11.28%
C.5.28%
D.1.6
9、某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%，市场组合收益率的标准离差为50%，那么如果整个市场组合的风险收益率上升了20%，则该项资产风险收益率将上升（ ）。
A.10%
B.40%
C.8%
D.5%
10、投资组合的必要收益率为11%，β系数为0.2，市场组合的平均收益率为15%，不考虑通货膨胀因素，则资金的时间价值为（ ）。
A.10%
B.11%
C.5%
D.15%
二、多项选择题
1、下列各项中属于转移风险的措施的是（ ）。
A.业务外包
B.合资
C.计提存货减值准备
D.租赁经营
2、单项资产的β系数可以看作是（ ）。
A.某种资产的风险报酬率与市场组合的风险报酬率之比
B.该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的方差之比
C.该资产收益率与市场组合收益率的相关系数乘以它自身收益率的标准差再除以市场组合收益率的标准差
D.该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的标准差之比
3、下列关于资产收益的相关说法正确的是（ ）。
A.资产的收益通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示
B.资产的收益率是资产增值量与平均资产价值（价格）的比值
C.资产的收益率包括两部分，利（股）息收益率和资本利得收益率
D.如果不作特殊说明，资产的收益指的就是资产的年收益率
4、下列说法正确的是（ ）。
A.相关系数为0时，仍然可以分散风险
B.相关系数在0～1之间时，相关系数越大风险分散效果越小
C.相关系数在－1～0之间时，相关系数越大风险分散效果越大
D.相关系数为－1时，可能完全分散组合的非系统风险
5、关于收益率的说法正确的是（ ）。
A.风险收益率表示因承担该项资产的风险而要求的额外补偿
B.风险收益率的大小则视所承担风险的大小而定
C.无风险收益率由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成
D.通常用短期国库券利率近似代替无风险收益率
6、甲项目收益率的期望值为10%，标准差为10%，乙项目收益率的期望值为15%，标准差为10%，则下列结论不正确的是（ ）。
A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等
B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小
C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目
D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目
7、下列关于市场组合的说法正确的是（ ）。
A.是指由市场上所有股票组成的组合
B.它的收益率就是市场平均收益率
C.实务中通常用股票价格指数的收益率来代替市场组合的收益率
D.市场组合的风险既包括非系统风险又包括系统风险
8、下列关于证券市场线的说法正确的是（ ）。
A.指的是关系式R＝R f＋β×（Rm－R f）所代表的直线
B.该直线的横坐标是β系数，纵坐标是必要收益率
C.如果风险厌恶程度高，则（Rm－Rf）的值就大
D.当无风险收益率变大而其他条件不变时，所有资产的必要收益率都会上涨，且增加同样的数量
9、资本资产定价模型在实际运用中也存在着一些局限，主要表现在（ ）。
A.某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业
B.由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要打折扣
C.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差
D.不能完全确切地揭示证券市场的一切
10、关于单项资产的β系数，下列说法正确的是（ ）。
A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度
B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差
C.当β＜1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险
D.当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%
三、判断题
1、套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素的影响，是一个多因素的模型。（ ）
2、在其他条件不变的情况下，组合中两项资产的相关系数越大，则组合的风险越大，组合的风险可能高于组合中所有单个资产的最高风险。（ ）
3、资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率＝必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）。（ ）
4、两种完全负相关的等比例投资股票组成的证券组合，其风险可能大于其中的一个股票的风险。（ ）
5、在没有通货膨胀的情况下，必要收益率＝资金时间价值＋风险收益率。（ ）
6、经营风险和财务风险均可以通过多元化投资分散掉。（ ）
[size=4][b]第二章练习题答案[/size][/b]
一、1、B 2、C 3、C 4、C 5、D 6、A 7、A 8、C 9、C 10、A
二、1、ABD 2、ABC 3、ACD 4、ABD 5、ACD 6、ABC 7、BC 8、ABCD 9、ABC 10、ABCD
三、1、对 2、错 3、对 4、对 5、对 6、对
等待的男孩 2007-11-6 10:46
第二章练习题答案
一、1、B 2、C 3、C 4、C 5、D 6、A 7、A 8、C 9、C 10、A
二、1、ABD 2、ABC 3、ACD 4、ABD 5、ACD 6、ABC 7、BC 8、ABCD 9、ABC 10、ABCD
三、1、对 2、错 3、对 4、对 5、对 6、对
第 二 章 风险与收益分析
一、单项选择题
1.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（ ）。
A.等于1
B.小于1
C.大于1
D.等于0
2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ）。
A.单项资产在投资组合中所占比重
B.单项资产的β系数
C.单项资产的方差
D.两种资产的相关系数
三、判断题
1.预期收益率，是指在不确定的条件下，预测的某项资产未来可能实现的收益率，因此，关于预期收益率的直接估算，只能依据预期的未来资料来进行。
[indent][indent][table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由琴奥在2007-10-15 14:52:00发表的内容:[/b]
多选9应选ABCD,书上原话，楼主的答案是不是正确答案，还是自己做的？否则会误导我们的。[/td][/tr][/table][/indent][/indent]
呵呵，我自己做的答案也是有参考价值的！大家可以一起探讨，怎么会说成是误导呢？如果随便拿答案来糊弄大家，我也不会辛苦往上放题目了，你这样说话，让人很寒心！希望能够珍惜我的劳动成果，有什么疑问的地方我们可以一起商讨，而不是这样指责？！
多选9解析：CAPM在实际运用中也存在着一些局限，主要表现在：（1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业；（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要打折扣；（3）CAPM是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差，使得CAPM的有效性受到质疑。 选项D是教材上的原话没错，但是不是存在的局限。
等待的男孩 2007-11-6 10:47
[table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由寒月儿0904在2007-10-13 15:35:00发表的内容:[/b]
请问：存货周转率=销售成本/平均存货，那么12月份的怎么计算？若12月存货只有期末数，没有期初数呢？如：存货期末1414万，成本（累计）3563万，存货周转率为多少？本期是7.12，比年初为多少？[/td][/tr][/table]
存货周转率的计算需要各个指标相互配比，如果说计算12月的存货周转率，则必须用12月的销售成本比12月的平均存货，不可能出现12月没有起初存货的情况。你说的成本累计数是指的全年的吗？如果是全年的，存货也必须用全年的年初和年末的平均数计算， 一般企业都是按照年来计算存货周转率的。如果是月度出具报表的，就按照月存货周转率计算
3、该投资组合的标准差＝[（6%×40%）2＋（9%×60%）2＋2×6%×9%×40%×60%×0.6]1/2＝7.10%
6、某项资产的β系数＝该资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，因此本题答案为：8%/16%＝0.5。
8、组合的β系数＝0.8×20%＋1.2×30%＋1.6×50%＝1.32；证券组合的风险收益率＝1.32×（10%－6%）＝5.28% 。
9、β系数＝10%/（50%）2＝0.4，β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，所以如果整个市场投资组合的风险收益上升了20%，则该项资产风险收益将上升20%×0.4＝8% 。
协方差在教材34页提到了，我们都报了学习班，建议你最好报班，尤其是陈华亭老师的课，他的课讲得重点突出，幽默风趣，让人听不够，而且陈老师能把复杂、繁琐的公式讲得很简单而且易于理解，有免费试听你也可以听听，找到一个好的老师，你学习可以节省很多力气，最好报名套餐A，这个可以随意选择老师赠课，还会享受其它优惠，加油吧！只要肯学就能学好！
第二章计算题：
1.甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表：
经济状况 发生概率 报酬率
很差 0.15 －10%
一般 0.25 14%
较好 0.40 20%
很好 0.20 25%
要求：
（1）计算甲投资项目报酬率的期望值；
（2）计算甲投资项目报酬率的标准离差；
（3）计算甲投资项目报酬率的标准离差率。
2.K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、1.0；它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%，市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。
要求：
（1）计算原证券组合的β系数；
（2）判断原证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资；
（3）判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。
3.A、B两种股票各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示，已知二者之间的相关系数为0.6，由两种股票组成的投资组合中A、B两种股票的投资比例分别为40%和60%：
发生概率A的投资收益率（%）B的投资收益率（%）
0.2 40 30
0.5 10 10
0.3 -8 5
要求（计算结果保留两位小数）：
（1）计算两种股票的期望收益率；
（2）计算两种股票收益率的标准差；
（3）计算两种股票收益率的协方差；
（4）假设无风险收益率为8%，与B股票风险基本相同的C股票的投资收益率为12%，其收益率的标准离差率为20%，计算B股票的风险价值系数；
（5）计算投资组合的期望收益率；
（6）计算投资组合收益率的标准差。
[indent][indent][table=98%,#ffffff][tr][td][b]下面引用由琴奥在2007-10-17 15:54:00发表的内容:[/b]
某项资产的β系数＝该资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，这个公式我在34页怎么找不到呀？[/td][/tr][/table][/indent][/indent]
教材33页倒数第二段最后一句话，说到了这个内容。再者，陈老师的讲义中明确提到了
[table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由寒月儿0904在2007-10-17 16:52:00发表的内容:[/b]
请问楼主市场组合风险收益率=市场风险溢酬吗？市场组合风险收益率=市场组合平均收益率-无风险收益率吗？
还有网校报名通过银行汇款好还是买一卡通好呢？楼主是通过什么买的打折了吗？[/td][/tr][/table]
通过银行汇款报课，报名后一个小时左右就能开通，可以咨询网校的客服中心：010－－-82318888
没有买过学习卡，不能给你建议了！
市场组合风险收益率=市场组合平均收益率-无风险收益率，是正确的，建议报陈老师的班，真的很不错！
等待的男孩 2007-11-6 10:49
[indent][indent][table=98%,#ffffff][tr][td][b]下面引用由狼*毒*花在2007-10-15 11:59:00发表的内容:[/b]
第 二 章 风险与收益分析
一、单项选择题
1.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（ ）。
A.等于1
B.小于1
C.大于1
D.等于0
2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ）。
A.单项资产在投资组合中所占比重
B.单项资产的β...[/td][/tr][/table][/indent][/indent]
1、答案：C
解析：β＝1，表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险一致；β＞1，说明单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；β＜1，说明单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险。
2、答案：B
解析：根据两项资产组成的投资组合收益率方差的计算公式可知，其中并未涉及到单项资产的β系数。
判断：错
解析：教材P24。预期收益率的直接估算有三种基本方法，其中第一种方法是依据预期的未来资料进行估算；后两种方法是依据历史资料估算的。
[b][size=4]第三章：资金时间价值与证券评价
[/size][/b]单项选择题
1、企业打算在未来三年每年年初存入1000元，年利率1%，单利计息，则在第三年年末该笔存款的终值是（ ）元。
A.3060.4
B.3060
C.3120
D.3030.1
2、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（ ）元。
A.1434.29
B.1248.64
C.1324.04
D.1655.05
3、某企业拟建立一项基金，每年年初存入20000元，如果银行利率为5%，则10年后该项基金本利和为（ ）。（F/A,5%，9）＝11.0266；（F/A,5%，10）＝12.578；（F/A,5%，11）＝14.207.
A.251560
B.284140
C.264138
D.240532
4、某人要在5年后支付一笔款项30000元，银行存款年利率是10%，如果现在就存入银行一笔钱，则需要存（ ）元。（P/F，10%，5）＝0.6209
A.20000
B.18000
C.19497
D.18627
5、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。（F/A,2%,5）=5.2040
A.18114.30
B.3767.12
C.3225.23
D.3843.20
6、某一项年金前4年没有流入，后6年每年年初流入1000元，利率为10%，则该项年金的现值为（ ）元。（P/A,10%，10）＝6.1446，（P/A,10%，9）＝5.7590，（P/A,10%，6）＝4.3553，（P/F,10%，3）＝0.7513。
A.2974.7
B.3500.01
C.3020.21
D.3272.13
7、某公司决定连续5年每年年初存入银行10万元以备5年后使用，假设银行存款利率为2%，则5年后该公司可以使用的资金额为（ ）。（F/A，2%，5）＝5.2040
A.53.08
B.51.22
C.52.04
D.51.00
8、某人分期付款购买住宅，从第2年开始每年年末支付50000元，共需支付10年，假设银行借款利率为5%，则如果该项分期付款现在一次性支付，需要支付（ ）元。（P/A，5%，10）＝7.7217；（P/F，5%，1）＝0.9524
A.386085.00
B.367707.35
C.350179.10
D.465333.50
9、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（ ）。
A.1年
B.半年
C.1季度
D.1个月
10、某人拟进行一项投资，投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益，则该项投资的年实际收益率高出年名义收益率（ ）。
A.0%
B.0.04%
C.2%
D.1%
11、某投资者以50元/股的价格购入10张某股票，持有半年后以52元/股的价格出售，该投资者在持有期间每股获得1.05元的股利，则该投资者持有该股票的持有期年均收益率为（ ）。
A.8%
B.2.1
C.6.1%
D.12.2%
12、某投资者欲投资购买某普通股股票，已知该种股票刚刚支付的每股股利为1.2元，以后的股利每年以2%的速度增长，投资者持有3年后以每股15元的价格出售，投资者要求的必要收益率为6%，市场上的平均收益率为5%，则该股票的每股市价不超过（ ）元时，投资者才会购买。已知：（P/F,6%,1）＝0.9434，（P/F,6%,2）＝0.8900，（P/F,6%,3）＝0.8396，（P/F,6%,4）＝0.7921。
A.15.93
B.15.86
C.30.6
D.20.8
13、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（ ）元。已知：（P/A,10%,5）＝3.7908，（P/A,5%,5）＝4.3295，（P/F,10%,5）＝0.6209，（P/F,5%,5）＝0.7835
A.95.67
B.100
C.97.27
D.98.98
14、某投资者于2005年1月1日以105元的价格，购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率6%，每年12月31日付息，到期还本，则该投资者购入债券并持有至到期日的持有期年均收益率为（ ）。已知：（P/A,5%,3）＝2.7232，（P/A,4%,3）＝2.7751，（P/A,3%,3）＝2.8286，（P/F,5%,3）＝0.8638，（P/F,4%,3）＝0.8890，（P/F,3%,3）＝0.9151
A.6%
B.4.19%
C.2.25%
D.3.12%
15、债券按年利息收入与债券面值之比计算确定的收益率称为
（ ）。
A.名义收益率
B.实际收益率
C.持有期收益率
D.到期收益率
第二章计算题：
1.甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表：
经济状况 发生概率 报酬率
很差 0.15 －10%
一般 0.25 14%
较好 0.40 20%
很好 0.20 25%
要求：
（1）计算甲投资项目报酬率的期望值；
（2）计算甲投资项目报酬率的标准离差；
（3）计算甲投资项目报酬率的标准离差率。
2.K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、1.0；它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%，市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。
要求：
（1）计算原证券组合的β系数；
（2）判断原证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资；
（3）判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。
3.A、B两种股票各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示，已知二者之间的相关系数为0.6，由两种股票组成的投资组合中A、B两种股票的投资比例分别为40%和60%：
发生概率A的投资收益率（%）B的投资收益率（%）
0.2 40 30
0.5 10 10
0.3 -8 5
要求（计算结果保留两位小数）：
（1）计算两种股票的期望收益率；
（2）计算两种股票收益率的标准差；
（3）计算两种股票收益率的协方差；
（4）假设无风险收益率为8%，与B股票风险基本相同的C股票的投资收益率为12%，其收益率的标准离差率为20%，计算B股票的风险价值系数；
（5）计算投资组合的期望收益率；
（6）计算投资组合收益率的标准差。
[size=4][b]计算题答案：[/size][/b]
1、
（1）期望值=0.15×（-10%）+0.25×14%+0.4×20%+0.2×25%=15%
（2）标准离差
=[（-10%-15%）2×0.15+（14%-15%）2×0.25+（20%-15%）2×0.4+（25%-15%）2×0.2]1/2=11.14%
（3）标准离差率=标准离差/期望值=11.14%/15%=74.27%
2、
1）计算原证券组合的β系数
βP＝∑Wiβi＝60%×2.0+30%×1.5+10%×1＝1.75
（2）计算原证券组合的风险收益率
Rp＝βP×（Km-RF）＝1.75×（12%-10%）＝3.5%
原证券组合的必要收益率＝10%＋3.5%＝13.5%
只有原证券组合的预期收益率达到或者超过13.5%，投资者才会愿意投资。
（3）计算新证券组合的β系数和风险收益率
βP＝∑Wiβi＝20%×2.0+30%×1.5+50%×1＝1.35
新证券组合的风险收益率：
RP＝βP×（Km-RF）＝1.35×（12%-10%）＝2.7%
新证券组合的必要收益率＝10%＋2.7%＝12.7%
只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%，投资者才会愿意投资。
3、
（1）A股票的期望收益率＝0.2×40%＋0.5×10%＋0.3×（－8%）＝10.6%
B股票的期望收益率＝0.2×30%＋0.5×10%＋0.3×5%＝12.5%
（2）A股票收益率的标准差
＝[0.2×（40%－10.6%）2＋0.5×（10%－10.6%）2＋0.3×（－8%－10.6%）2]1/2 ＝16.64%
B股票收益率的标准差
＝[0.2×（30%－12.5%）2＋0.5×（10%－12.5%）2＋0.3×（5%－12.5%）2]1/2 ＝9.01%
（3）两种股票收益率的协方差＝9.01%×16.64%×0.6＝0.90%
（4）根据类似股票的资料计算B股票的风险价值系数＝（12%－8%）/20%＝0.2
（5）投资组合的期望收益率＝10.6%×40%＋12.5%×60%＝11.74%
（6）投资组合收益率的标准差
＝[（40%×16.64%）2＋（60%×9.01%）2＋2×0.90%×40%×60%]1/2＝10.80%
[b][size=4]第三章：资金时间价值与证券评价
[/size][/b]单项选择题
1、企业打算在未来三年每年年初存入1000元，年利率1%，单利计息，则在第三年年末该笔存款的终值是（ ）元。
A.3060.4
B.3060
C.3120
D.3030.1
2、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（ ）元。
A.1434.29
B.1248.64
C.1324.04
D.1655.05
3、某企业拟建立一项基金，每年年初存入20000元，如果银行利率为5%，则10年后该项基金本利和为（ ）。（F/A,5%，9）＝11.0266；（F/A,5%，10）＝12.578；（F/A,5%，11）＝14.207.
A.251560
B.284140
C.264138
D.240532
4、某人要在5年后支付一笔款项30000元，银行存款年利率是10%，如果现在就存入银行一笔钱，则需要存（ ）元。（P/F，10%，5）＝0.6209
A.20000
B.18000
C.19497
D.18627
5、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。（F/A,2%,5）=5.2040
A.18114.30
B.3767.12
C.3225.23
D.3843.20
6、某一项年金前4年没有流入，后6年每年年初流入1000元，利率为10%，则该项年金的现值为（ ）元。（P/A,10%，10）＝6.1446，（P/A,10%，9）＝5.7590，（P/A,10%，6）＝4.3553，（P/F,10%，3）＝0.7513。
A.2974.7
B.3500.01
C.3020.21
D.3272.13
7、某公司决定连续5年每年年初存入银行10万元以备5年后使用，假设银行存款利率为2%，则5年后该公司可以使用的资金额为（ ）。（F/A，2%，5）＝5.2040
A.53.08
B.51.22
C.52.04
D.51.00
8、某人分期付款购买住宅，从第2年开始每年年末支付50000元，共需支付10年，假设银行借款利率为5%，则如果该项分期付款现在一次性支付，需要支付（ ）元。（P/A，5%，10）＝7.7217；（P/F，5%，1）＝0.9524
A.386085.00
B.367707.35
C.350179.10
D.465333.50
9、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（ ）。
A.1年
B.半年
C.1季度
D.1个月
10、某人拟进行一项投资，投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益，则该项投资的年实际收益率高出年名义收益率（ ）。
A.0%
B.0.04%
C.2%
D.1%
11、某投资者以50元/股的价格购入10张某股票，持有半年后以52元/股的价格出售，该投资者在持有期间每股获得1.05元的股利，则该投资者持有该股票的持有期年均收益率为（ ）。
A.8%
B.2.1
C.6.1%
D.12.2%
12、某投资者欲投资购买某普通股股票，已知该种股票刚刚支付的每股股利为1.2元，以后的股利每年以2%的速度增长，投资者持有3年后以每股15元的价格出售，投资者要求的必要收益率为6%，市场上的平均收益率为5%，则该股票的每股市价不超过（ ）元时，投资者才会购买。已知：（P/F,6%,1）＝0.9434，（P/F,6%,2）＝0.8900，（P/F,6%,3）＝0.8396，（P/F,6%,4）＝0.7921。
A.15.93
B.15.86
C.30.6
D.20.8
13、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（ ）元。已知：（P/A,10%,5）＝3.7908，（P/A,5%,5）＝4.3295，（P/F,10%,5）＝0.6209，（P/F,5%,5）＝0.7835
A.95.67
B.100
C.97.27
D.98.98
14、某投资者于2005年1月1日以105元的价格，购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率6%，每年12月31日付息，到期还本，则该投资者购入债券并持有至到期日的持有期年均收益率为（ ）。已知：（P/A,5%,3）＝2.7232，（P/A,4%,3）＝2.7751，（P/A,3%,3）＝2.8286，（P/F,5%,3）＝0.8638，（P/F,4%,3）＝0.8890，（P/F,3%,3）＝0.9151
A.6%
B.4.19%
C.2.25%
D.3.12%
15、债券按年利息收入与债券面值之比计算确定的收益率称为
（ ）。
A.名义收益率
B.实际收益率
C.持有期收益率
D.到期收益率
[size=4][b]答案[/size][/b]
1、B 2、A 3、C 4、D 5、D
6、D 7、A 8、B 9、D 10、B
11、D 12、A 13、A 14、B 15、A
等待的男孩 2007-11-6 10:51
[indent][indent][table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由雨の荷在2007-10-19 20:50:00发表的内容:[/b]
楼主你好:12题是怎么做的,谢谢[/td][/tr][/table][/indent][/indent]
根据题意，该股票预计第一年的股利为每股1.2×（1＋2%），第二年的股利为每股1.2×（1＋2%）2，第三年的股利为每股1.2×（1＋2%）3，所以目前股票的内在价值＝1.2×（1＋2%）×（P/F,6%,1）＋1.2×（1＋2%）2×（P/F,6%,2）＋1.2×（1＋2%）3×（P/F,6%,3）＋15×（P/F,6%,3）＝15.93（元）。
本题这里问的是投资者认为的股票的市价，所以需要使用投资者要求的必要收益率来计算；如果没有问投资者认为股票的市价，那么需要使用市场上的平均收益率来计算。
[table=98%,#ffffff][tr][td][b]下面引用由寒月儿0904在2007-10-19 16:38:00发表的内容:[/b]
楼主，请问“期望值”和期望收益率是一回事吗？还是一个是绝对数一个是相对数？标准差率=标准差/期望值还是期望率？[/td][/tr][/table]
标准差率=标准差/期望值，建议听一下老师的课件，陈老师讲的很详细的
[indent][indent][table=98%,#ffffff][tr][td][b]下面引用由寒月儿0904在2007-10-20 16:43:00发表的内容:[/b]
我现在用的是的练习题，中华的书还有到，看到有这样一道题：
某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益为多少？
解：标准离差率=标准离差/期望值=0.04/10%=0.4，
风险收益率=风险价值系数*标准离差率=0.4*30%=12%
对吗？这样的话期望收益率不就是期望值吗？
都快被...[/td][/tr][/table][/indent][/indent]
这里的期望值就是指的期望收益率，没有区别。
[size=5][b]第三章解答题训练：
[/b][/size][size=2]1、某人拟购买某股票，预计第一年可以获得100元股利，第二年可以获得200元股利，从第三年开始每年年末都可以获得稳定不变的股利300元，至第十年年末以5000元的价格出售该股票，假设折现率为10%，计算该项股票投资的现值。
已知（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，10）＝6.1446,（P/A，10%，2）＝1.7355，（P/F，10%，10）＝0.3855
2、某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：
（1）立即付全部款项共计20万元；
（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；
（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？
3、某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2003年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8%，目前的市场利率为10%，分别回答下列互不相关的问题：
（1）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2006年1月1日债券的价格为980元，则该投资者是否可以购买？
（2）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2006年1月1日债券的价格为950元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？
（3）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2006年1月1日债券的价格为1100元，则该投资者是否可以购买？
（4）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，（这里需要考虑的条件是否单利计息）2006年1月1日债券的价格为1100元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？
（5）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2006年1月1日债券的价格为1100元，则该投资者按照目前的价格购入债券，于2006年7月1日以1112元的价格出售，则该债券的持有期年均收益率为多少？
相关系数表如下：
10% 12% 13% 14%
（P/F,i,2） 0.8264 0.7972 0.7831 0.7695
（P/A,i,2） 1.7355 1.6901 － －
（P/F,i,5） 0.6209 0.5674 － －
（P/A,i,5） 3.7908 3.6048 － －
[/size]
[size=2][/size]
[size=2][indent][indent][table=98%,#ffffff][tr][td][b]下面引用由随风起舞的棉花糖在2007-10-23 22:43:00发表的内容:[/b]
已知A、B两种资产收益率的方差分别为0.81%和0.36%，它们之间的协方差为0.5%，则两项资产收益率之间的相关系数为（ ）。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
选哪个呀？计算的过程是什么呀？
[/td][/tr][/table][/indent][/indent]
已知A、B两种资产收益率的方差分别为0.81%和0.36%，所以A、B两种资产收益率的标准差分别为9%和6%，所以相关系数=.0.5%/（9%*6%）=0.93
[table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由随风起舞的棉花糖在2007-10-23 22:53:00发表的内容:[/b]
8、A、B、C三种股票组成投资组合，三者的β系数分别为0.8、1.2和1.6，若组合中三种资产的比重分别是20%、30%和50%，当前市场组合收益率为10%，无风险收益率为6%，则该组合的风险收益率为（ ）。
A.1.28%
B.11.28%
C.5.28%
D.1.6
9、某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%，市场组合收益率的标准离差为50%，那...[/td][/tr][/table]
8、组合的β系数＝0.8×20%＋1.2×30%＋1.6×50%＝1.32；证券组合的风险收益率＝1.32×（10%－6%）＝5.28% 。
9、β系数＝10%/（50%）2＝0.4，β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，所以如果整个市场投资组合的风险收益上升了20%，则该项资产风险收益将上升20%×0.4＝8% 。
[b][size=5]第三章计算题及答案解析
[/size][/b]1、某人拟购买某股票，预计第一年可以获得100元股利，第二年可以获得200元股利，从第三年开始每年年末都可以获得稳定不变的股利300元，至第十年年末以5000元的价格出售该股票，假设折现率为10%，计算该项股票投资的现值。
已知（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，10）＝6.1446,（P/A，10%，2）＝1.7355，（P/F，10%，10）＝0.3855
解答：根据题意可知，从第三年开始的股利是稳定的都是300元，第十年年末出售，所以，本题是混合现金流的问题，前两年的股利单独折现，第十年年末的售价单独考虑，则第三到十年每年的股利300万元可以看作是递延期为2，等额流入次数为8的递延年金。
股利的现值＝100×（P/F，10%，1）＋200×（P/F，10%，2）＋300×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，2）]+5000×（P/F，10%，10）
＝100×0.9091＋200×0.8264＋300×（6.1446－1.7355）＋5000×0.3855
＝3506.42（元）
2、某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：
（1）立即付全部款项共计20万元；
（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；
（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？
解答：第一种付款方案支付款项的现值是20万元；
第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：
P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元）
或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元）
或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）
第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：
P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）
＝19.63（万元）
因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。
3、某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2003年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8%，目前的市场利率为10%，分别回答下列互不相关的问题：
（1）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2006年1月1日债券的价格为980元，则该投资者是否可以购买？
（2）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2006年1月1日债券的价格为950元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？
（3）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2006年1月1日债券的价格为1100元，则该投资者是否可以购买？
（4）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，（这里需要考虑的条件是否单利计息）2006年1月1日债券的价格为1100元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？
（5）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2006年1月1日债券的价格为1100元，则该投资者按照目前的价格购入债券，于2006年7月1日以1112元的价格出售，则该债券的持有期年均收益率为多少？
相关系数表如下：
10% 12% 13% 14%
（P/F,i,2） 0.8264 0.7972 0.7831 0.7695
（P/A,i,2） 1.7355 1.6901 － －
（P/F,i,5） 0.6209 0.5674 － －
（P/A,i,5） 3.7908 3.6048 － －
解答：（1）债券的价值＝1000×8%×（P/A,10%,2）＋1000×（P/F,10%,2）＝965.24（元）
由于目前的债券价格为980元大于债券价值，所以投资者不应购买该债券。
（2）假设持有期年均收益率为i，则
950＝1000×8%×（P/A,i,2）＋1000×（P/F,i,2）
当i＝12%时，1000×8%×（P/A,12%,2）＋1000×（P/F,12%,2）＝932.41（元）
当i＝10%时，1000×8%×（P/A,10%,2）＋1000×（P/F,10%,2）＝965.24（元）
根据内插法：（12%－i）/（12%－10%）＝（950－932.41）/（965.24－932.41）
所以i＝10.93%
（3）债券的价值＝1000×（1＋5×8%）×（P/F,10%,2）＝1156.96（元）
由于目前的债券价格为1100元小于债券价值，所以投资者可以购买该债券。
（4）
或者：假设持有到期的持有期年均收益率为i，则
1100＝1000×（1＋5×8%）×（P/F,i,2）
当i＝12%时，1000×（1＋5×8%）×（P/F,12%,2）＝1116.08（元）
当i＝13%时，1000×（1＋5×8%）×（P/F,13%,2）＝1096.34（元）
根据内插法：（13%－i））/（13%－12%）＝（1100－1096.34）/（1116.08－1096.34）
所以i＝12.81%
（5）持有期收益率＝（1112－1100）/1100＝1.09%
持有期年均收益率＝1.09%/0.5＝2.18%
4、某投资者准备投资购买某种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%。
丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。
已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，丙股票的β系数为0.8。
要求：
（1）分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率；
（2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；
（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（4）按照（2）中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（5）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。
相关系数表如下：
14% 15% 16% 18%
（P/F,i,1） 0.8772 0.8696 0.8621 0.8475
（P/F,i,2） 0.7695 0.7561 0.7432 0.7182
（P/F,i,3） 0.6750 0.6575 0.6407 0.6086
解答：（1）甲股票的必要收益率＝8%＋1.4×（13%－8%）＝15%
乙股票的必要收益率＝8%＋1.2×（13%－8%）＝14%
丙股票的必要收益率＝8%＋0.8×（13%－8%）＝12%
（2）甲股票的价值＝1.2/15%＝8（元）
乙股票的价值＝1×（P/F,14%,1）＋1.02×（P/F,14%,2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F,14%,2）＝9.01（元）
丙股票属于固定股利股票，其价值为＝1.2/12%＝10（元）
因为甲股票目前的市价为9元高于股票价值，所以投资者不应投资购买；
乙股票目前的市价为8元低于股票价值，所以投资者应购买乙股票；
丙股票目前的市价为13元高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。
（3）假设持有期年均收益率为i，则有：
8＝1×（P/F,i,1）＋1.02×（P/F,i,2）＋1.02×（1＋3%）/（i－3%）×（P/F,i,2）
当i＝15%时，1×（P/F,15%,1）＋1.02×（P/F,15%,2）＋1.02×（1＋3%）/（15%－3%）×（P/F,15%,2）＝8.26（元）
当i＝16%时，1×（P/F,16%,1）＋1.02×（P/F,16%,2）＋1.02×（1＋3%）/（16%－3%）×（P/F,16%,2）＝7.63（元）
根据内插法：（16%－i）/（16%－15%）＝（8－7.63）/（8.26－7.63）
所以i＝15.41%
（4）8＝1×（P/F,i,1）＋1.02×（P/F,i,2）＋[1.02×（1＋3%）＋9]×（P/F,i,3）
当i＝16%时，1×（P/F,16%,1）＋1.02×（P/F,16%,2）＋[1.02×（1＋3%）＋9]×（P/F,16%,3）＝8.06
当i＝18%时，1×（P/F,18%,1）＋1.02×（P/F,18%,2）＋[1.02×（1＋3%）＋9]×（P/F,18%,3）＝7.70
根据内插法：（18%－i）/（18%－16%）＝（8－7.70）/（8.06－7.70）
所以i＝16.33%
（5）投资组合的β系数＝200×9/（200×8＋200×9）×1.4＋200×8/（200×8＋200×9）×1.2＝1.31
投资组合的必要收益率＝8%＋1.31×（13%－8%）＝14.55%
[/size]
等待的男孩 2007-11-6 10:52
[table=98%,#ffffff][tr][td][b]下面引用由随风起舞的棉花糖在2007-10-24 8:34:00发表的内容:[/b]
9、β系数＝10%/（50%）2＝0.4，β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，所以如果整个市场投资组合的风险收益上升了20%，则该项资产风险收益将上升20%×0.4＝8%
为什么9、β系数＝10%/（50%）2＝0.4？
协方差是什么，公式是什么？[/td][/tr][/table]
贝他系数=某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率=协方差/标准差 标准离差=方差/2 （教材34页第二段的公式）
所以贝他系数=10%/50%*2=0.4
那么如果整个市场组合的风险收益率上升了20%，则该项资产风险收益率将上升20%*0.4=8%
[b][size=5]第四章 项目投资
[/size][/b]一、单项选择题
1.下列指标中，受投资资金来源结构（权益资金和债务资金的比例）影响的是（ ）。
A.原始投资
B.固定资产投资
C.流动资金投资
D.投资总额
2.某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，第二年流动资产需用额为1200万元，流动负债需用额为600万元，则企业总流动资金投资额为（ ）万元。
A.400
B.600
C.1000
D.1400
3.在下列评价指标中，属于静态正指标的是（ ）。
A.静态投资回收期
B.投资收益率
C.内部收益率
D.净现值
4.某项目在建设起点一次投入全部原始投资额为1000万元，若利用EXCEL表采用插入函数法所计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率10%，则方案本身的获利指数为（ ）。
A.1.1 B.1.15 C.1.265 D.1.165
5.当某项目的净现值大于零时，下列成立的选项有（ ）。
A.净现值率大于1
B.获利指数大于0
C.项目内部收益率大于行业基准折现率
D.静态投资回收期小于项目计算期的一半
6.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞ic，PP＞n/2，则可以得出的结论是（ ）。
A. 该项目基本具备财务可行性
B. 该项目完全具备财务可行性
C. 该项目基本不具备财务可行性
D. 该项目完全不具备财务可行性
二、多项选择题
1.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。
A.净现值率
B.净现值
C.内部收益率
D.获利指数
三、判断题
1.投资主体将原始投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。（ ）
2.某投资项目需要20万元固定资产投资，通过银行借款10万元，年利率为5%，期限为一年，项目建设期为零，固定资产预计无残值，使用寿命为5年，直线法计提折旧。则年折旧额为4.1万元。（ ）
3.不考虑资金时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。（ ）
4.某项目需固定资产投资20000元，建设期为1年，需垫支流动资金3000元，资本化利息为1000元，投产后每年的净现金流量均为9700元，则包括建设期的投资回收期为3.37年。（ ）
[size=5]第四章：单项选择题
[/size]1、关于项目投资，下列说法正确的是（ ）。
A.投资内容独特，投资数额多，投资风险小
B.项目计算期＝建设期＋达产期
C.达产期＝运营期－投产期
D.达产期指的是投产日至达产日的期间
2、完整工业投资项目的现金流出量不包括（ ）。
A.工资及福利费 B. 营业税金及附加
C.旧固定资产提前报废产生的净损失抵税 D. 外购原材料、燃料和动力费
3、某完整工业投资项目的建设期为0，第一年流动资产需用额为100万元，流动负债可用额为60万元；第二年流动资金需用额为80万元，流动负债可用额为10万元，则第二年流动资金投资额为（ ）万元。
A.40 B.30 C. 100 D.80
4、项目的经营成本中不包括（ ）。
A.折旧 B.外购原材料费用
C.工资及福利费 D.燃料费
5、营业税金及附加的估算中不涉及（ ）。
A.所得税 B.营业税
C.土地增值税 D.资源税
6、关于项目投资，下列说法正确的是（ ）。
A.经营成本中包括利息费用
B.在估算构成固定资产原值的资本化利息时，可按复利计算
C.维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的流动资产投资
D.调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积
7、某项目需固定资产投资20000元，建设期为1年，需垫支流动资金3000元，资本化利息为1000元，投产后每年的净现金流量均为10000元，则包括建设期的静态投资回收期为（ ）。
A.3.3年 B.3.4年 C.3年 D.3.1年
8、下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资方式不同、回收额有无影响的是（ ）。
A.投资回收期 B.投资收益率
C.净现值率 D.内部收益率
9、某项目第一次投入资金发生在建设期第一期期末，折现率为10%，在Windows系统的Excel环境下，通过插入函数法求出净现值为100万元，则该项目净现值为（ ）万元。
A.100 B.110
C.90.91 D.90
10、A项目全部投资均于建设起点一次投入，建设期为0，计算期为N，投产后每年净现金流量相等，该项目的静态投资回收期为4年，则（P/A，IRR，n）（ ）。
A.等于4 B.等于5 C.无法计算 D.等于n－4
[table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由浪漫满满屋在2007-10-29 11:31:00发表的内容:[/b]
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第二章,计算题第3题（6）投资组合收益率的标准差
＝[（40%×16.64%）2＋（60%×9.01%）2＋2×0.90%×40%×60%]1/2＝10.80%
不太明白,能否给分析一下?
[/td][/tr][/table]
这个就是两项资产组合的收益率的方差的公式推导出来的，教材31页倒数第一行的公式，方差开方就是标准差，请理解一下！
[indent][indent][table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由浪漫满满屋在2007-10-29 11:48:00发表的内容:[/b]
我怎么觉得应该是＝[（40%×16.64%）2＋（60%×9.01%）2＋2（40%×16.64%）（60%×9.01%）0.90%]1/2[/td][/tr][/table][/indent][/indent]
你把公式弄混淆了，两种股票收益率的协方差＝9.01%×16.64%×0.6＝0.90%，不是相关系数。如果按照你的计算，相关系数应该是0.6，这样计算也是可以的。
[table=98%,#dfe5ff][tr][td][b]下面引用由浪漫满满屋在2007-10-29 16:11:00发表的内容:[/b]
1、企业打算在未来三年每年年初存入1000元，年利率1%，单利计息，则在第三年年末该笔存款的终值是（ ）元。
我怎么算得 1000{（F/A 1% 4）-1}=3060.4
[/td][/tr][/table]
由于本题是[color=red]单利计息[/color]的情况，所以不是简单的年金求终值的问题，第三年年末该笔存款的终值＝1000×（1＋3×2％）＋1000×（1＋2×2％）＋1000×（1＋1×2％）＝3120（元）。